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　　格隆汇获悉，近日，江苏泽景汽车电子股份无限公司（简称“泽景”）向港交所递交招股书，拟正在从板上市，海通国际、中信证券为其联席保荐人。泽景供给全系列智能座舱视觉、交互平台化处理方案，2024年为中国第二大车载HUD处理方案供应商，客户包罗蔚来、奇瑞、北汽、小米汽车等车企。近几年，虽然泽景的营收呈增加趋向，且正在国内车载HUD处理方案市场具有必然地位，但其仍然吃亏，且面对客户集中风险。泽景成立于2015年，总部位于江苏省扬州市仪征市，其具有泽景沉庆、泽景西安、泽景宁波、上海思瑞斯、泽景等7家从属公司。前阵子发哥正在文章（点击题目即可跳转查看）中写过的天富龙也来自扬州仪征。目前，扬州市（包罗代管的高邮市和仪征市）共具有16家A股上市公司。股权布局方面，截至2025年5月4日，控股股东集团（包罗张涛、张波、王正刚、吕涛、叶静、郭慧、吕湘连、扬州泽盈及扬州泽芜）合计持有泽景约44。66%的权益。此中，张波为张涛的胞弟，二人均为公司创始人。泽景的董事会兼施行董事张涛本年49岁，他1998年取得西安交通大学工业从动化学士学位，并于2006年取得上海国度会计学院高级办理人员工商办理硕士学位。张涛曾正在上汽公共汽车无限公司先后担任电子工程师及设备司理，还担任过仪征公共结合成长无限公司总司理、施行董事及董事，正在汽车电子行业具有逾20年经验。张波本年47岁，2001年7月结业于西安邮电学院计较机软件专业。张波曾正在西安久远电子工程无限义务公司担任系统设想师兼项目司理，还担任过微软（中国）无限公司的手艺支撑工程师，现在是泽景的施行董事兼副总司理。公司总司理范鑫本年51岁，2021年5月插手泽景。范鑫别离正在1994年及1997年取得浙江大学电机工程及其节制学士学位及电机工程硕士学位，并于2003年5月正在美国取得杜兰大学工商办理硕士学位。范鑫曾连续正在旭电（上海）科技无限公司、林德（中国）投资无限公司、采埃孚亚太集团无限公司任职。泽景专注于智能座舱视觉、交互处理方案，包罗HUD处理方案、测试处理方案及其他立异营业处理方案。做为智能座舱取智能驾驶手艺融合的主要交互终端，车载HUD处理方案正逐渐成为智能汽车的焦点设置装备摆设之一。车载HUD处理方案是指车载昂首显示处理方案，是一种通过光学投影手艺，将如车速、和ADAS预警等环节驾驶消息投射到驾驶员前方视野中的显示处理方案，以削减驾驶员垂头查看仪表盘的频次，提高驾驶平安性和行车便当性。目前支流处理方案W-HUD通过光学投影单位将影像投射至前挡风玻璃上，使驾驶员可以或许正在前方视野中看到环节驾驶消息；AR-HUD做为最新一代HUD处理方案，支撑更远投影距离和更大视场角，而且融合车辆（如摄像头、雷达）等消息，通过软件算法，实现真假融合的加强现实显示，为消费者带来更优的体验。泽景供给的次要测试处理方案包罗HUD测试、整车及车规级光电设备测试；同时其还有小部门收益来自为客户供给研发办事及东西开辟办事，以及发卖若干组件。具体来看，2022年、2023年及2024年（简称“演讲期”），发卖HUD处理方案别离为泽景带来80%、90%、93。6%的收入，占比力大；发卖测试处理方案及其他立异营业处理方案营收占比很小。招股书显示，2022年、2023年、2024年，泽景的停业收入别离约2。14亿元、5。49亿元、5。78亿元，毛利率别离约22。6%、25。6%、27。3%，对应的净利润别离约-2。56亿元、-1。75亿元、-1。38亿元，三年累计吃亏超5亿元。泽景所处的行业手艺日新月异，研发能力对公司而言至关主要。近年来，公司正在研发上砸了不少钱，将来还可能会继续投入大量资本搞研发。演讲期内，泽景的研发费用别离为8340万元、5450万元、6210万元，别离占同期总收入的39%、9。9%及10。7%。演讲期内，泽景别离录得欠债净额约4。87亿元、6。44亿元、8。97亿元，录得流动欠债净额5。52亿元、7。4亿元、9。66亿元，流动性堪忧。泽景的大部门处理方案均发卖给汽车从机厂，以摆设正在特定车型中，其客户次要为国内汽车从机厂，几乎所有收入都来自中国。截至2024岁暮，公司有22家汽车从机厂客户，但较为依赖前五大客户。演讲期内，泽景来自五大客户的收入别离占总收入的93%、93。8%及80。9%，此中来自最大客户的收入别离占总收入的47。6%、26。1%及23。2%，占比力大，面对客户集中风险。此外，泽景开辟的产物及处理方案手艺性强且复杂，需要严酷的尺度，这些产物及处理方案可能存正在难以检测及批改的毛病、缺陷、平安缝隙或软件问题，特别是正在初次推出或发布新版本的时候。若是公司的处理方案存正在缺陷、毛病或缝隙，则可能面对产物义务索偿，以至影响公司声誉及市场份额。因为泽景的处理方案次要使用于智能汽车，因而智能汽车的市场需求及销量变化会影响公司营业。而汽车出产和发卖具有很强的周期性，受经济、消费者决心及偏好、商业协定等要素影响。智能汽车指搭载先辈传感器、节制器、施行器等安拆，使用AI等新手艺并具备从动驾驶功能的汽车。据智能汽车搭载的从动驾驶处理方案程度，智能汽车被分为L1至L5。跟着智能汽车手艺不竭迭代更新，以及利好政策的鞭策，中国智能汽车行业成长很快，并估计将持续增加。2020年至2024年，我国智能汽车的销量从800万台添加至2040万台，估计到2029年将达到3070万台。此中，L2+车型能实现从动变道、智能领航等更高级此外驾驶辅帮，显著减轻驾驶承担，估计2025年至2029年，L2+及以上智能汽车销量的复合年均增加率将达到25。6%。按销量来算，2020年至2024年，我国车载HUD处理方案市场规模从100万台添加至390万台，复合年均增加率为41。2%；陪伴座舱全面智能化和车载HUD处理方案渗入率的提拔，估计到2029年我国车载HUD处理方案将添加至1270万台，2025年至2029年的复合年均增加率为27。9%。正在全球市场，W-HUD仍是支流HUD处理方案，估计市场规模将由2024年的1070万台添加至2029年的2090万台；AR-HUD将成为将来的增加动力，估计到2029年市场规模将达到760万台。合作款式方面，泽景所处的行业合作激烈。我国车载HUD处理方案市场的参取者不只有日本、欧洲的国际厂商，还有本土厂商，包罗日本精机、电拆、松下、集团、华为、德赛西威、华阳集团等。日趋激烈的合作可能加剧订价挑和，从而影响公司的利润空间及经停业绩。近年来，本土厂商凭仗手艺立异冲破、快速响应能力取定制化办事，逐渐代替保守国际头部厂商，2020年至2024年，本土厂商市场份额已由约16。7%增加至79。2%。以发卖量来算，2024年中国前五大车载HUD处理方案供应商的市场份额为66。5%，此中，泽景以约16。2%的市场份额正在所有中国市场车载HUD处理方案供应商中排名第二，排正在首位的公司A猜测为华阳集团。本次港股IPO，泽景拟募集资金用于出产线扩展及从动化、智能化升级；提拔研发及手艺能力，以及升级公司现有处理方案及开辟基于同源手艺的新产物；用于取专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产物等其他相关范畴的财产价值链参取者的潜正在计谋合做；用于营运资金及一般公司用处。前瞻财产研究院中国财产征询带领者，专业供给财产规划、财产申报、财产升级转型、财产园区规划、可行性演讲等范畴处理方案，扫一扫关心。