发布时间：2025-08-02 05:41
按照国信证券测算，将来需求增量次要来自光伏钨丝减产，估计2025-2027年中国钨需求别离达到62703/66642/70866吨，同比增加4。9%、6。3%、6。3%；供给端假设每年目标增加2000吨，原钨产量别离为59785/60815/61846吨，考虑12000吨的废钨年操纵，2025-2027年钨缺口别离为2919/5826/9020吨。光伏钨丝快速放量；中钨高新(000657。SZ)硬质合金龙头，原料供应保障劣势显著；章源钨业(002378。SZ)资本劣势凸起，深加工盈利改善；翔鹭钨业(002842。SZ)短期业绩低迷，积极拓展下逛营业；安源煤业(600397。SH)或将成为江钨资本整合平台。
钨行业上逛以口角钨矿勘察采选为从，中逛次要是钨精矿-仲钨酸铵(APT)-钨粉冶炼，下逛包罗钨材、钨丝、硬质合金等材料加工，而更下级的需求从体包罗机械制制、汽车制制、电子消息等行业。截至7月23日，65%黑钨精矿报价18。5万元/标吨，较岁首年月涨29。4%；仲钨酸铵报价27。2万元/吨，较岁首年月涨28。9%；钨粉报价405元/公斤，较岁首年月涨28。2%；碳化钨粉报价395元/公斤，较岁首年月涨27。0%。废钨棒报价315元/公斤，较岁首年月涨43。2%。
钨矿供给超预期的风险；工业不景气，导致硬质合金需求不及预期的风险；光伏钨丝渗入率不及预期的风险；财产政策发生变化的风险。
智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，2024年钨需求7。1万吨，同比增速3。5%，此中硬质合金消费钨41409吨(59%)，钨特钢消费钨10648吨(15%)，钨材消费钨16000吨(23%)，钨化工消费钨2711吨(4%)。APT开工率录得74。95%，处于近五年汗青同期最高位。此外，雅下项目对钨财产供给将来十年市场空间，叠加我国钨财产大型工拆设备、工矿刀具的精湛技工手艺逐渐爬坡，钨财产无望持久收益。
近十年全球钨矿产量较为不变，正在8万吨附近波动，2024年中国钨矿产量为6。7万吨，占全球钨矿产量83%。其他次要出产国还包罗越南、俄罗斯、玻利维亚、卢旺达等。2024年全球钨矿储采比57年，中国钨矿储采比36年。上半年钨做为计谋资本主要性提拔，矿山供应持续趋于严重，市场全体现货库存较少，此中钨精矿和APT工场总库存均处于近五年低位。
APT开工率居汗青高位，新能源汽车、军工范畴对高端硬质合金需求增加，显示需求韧性，支持中高端钨品价钱。分范畴看，下逛硬质合金、钨材(钨丝)的预期增速较为强势，钨特钢和钨化工表示较为平平。2024年钨需求7。1万吨，同比增速3。5%，此中硬质合金消费钨41409吨(59%)，钨特钢消费钨10648吨(15%)，钨材消费钨16000吨(23%)，钨化工消费钨2711吨(4%)。2025年6月，APT开工率录得74。95%，处于近五年汗青同期最高位。此外，雅下项目对钨财产供给将来十年市场空间，叠加我国钨财产大型工拆设备、工器具、工矿刀具的精湛技工手艺逐渐爬坡，钨财产无望持久收益。
